« Cela a été un changement radical dans l’environnement réglementaire au cours des deux dernières années et demie depuis que l’administration Biden a pris ses fonctions », a déclaré Roger Altman, président principal de la banque d’investissement Evercore et ancien secrétaire adjoint au Trésor sous le président Bill Clinton. mois sur CNBC. Les autorités antitrust ont déjà contrecarré « une série de regroupements d’entreprises qui auraient eu lieu dans un environnement différent ».
Au cours des deux dernières années, une série de transactions très médiatisées ont été abandonnées après avoir été contestées par le gouvernement. Ceux-ci incluent Aon et Willis Towers Watson annulant leur fusion en 2021 après un procès du DOJ, ainsi que les abandons de la prise de contrôle d’Aerojet Rocketdyne par Lockheed Martin et l’achat par Nvidia du concepteur de micropuces Arm à la suite des poursuites de la FTC.
Et certaines entreprises sont parfois disposées à vendre à un prix inférieur si elles pensent qu’une offre plus élevée rehaussera le profil d’un accord et générera un risque réglementaire plus important, selon un banquier spécialisé dans le secteur technologique, qui a obtenu l’anonymat pour parler franchement.
Les faibles taux d’intérêt et un flot de mesures de relance budgétaire ont poussé les activités de fusions et acquisitions et la taille des transactions à des sommets records en 2021. Mais la manne s’est estompée à mesure que l’inflation s’installait, incitant la Réserve fédérale à augmenter rapidement les taux pour tenter d’écraser la flambée des prix. Le financement bon marché, un lubrifiant essentiel pour traiter les pipelines des grandes entreprises et des sociétés de capital-investissement, s’est tari lorsque Khan et Kanter ont commencé à sévir.
Ainsi, alors que les conditions économiques ont joué un rôle important dans le ralentissement des fusions et acquisitions, l’approche adoptée par les personnes nommées par Biden a créé des obstacles supplémentaires pour les entreprises qui, autrement, se développeraient par le biais d’acquisitions, a déclaré le vice-président exécutif et directeur des politiques de la Chambre de commerce des États-Unis, Neil Bradley, dans une interview. . Selon les recherches de la Chambre, les sociétés cotées en bourse identifient de plus en plus la FTC, qui applique également les normes de protection des consommateurs, comme un risque de politique publique.
Il y a « une incertitude beaucoup plus grande que [companies are] recevoir des avocats des fusions et acquisitions le temps qu’il faudra – et la probabilité – d’obtenir l’approbation de la FTC », a-t-il déclaré. Certains membres de la chambre l’ont informé qu’ils « s’étaient éloignés des accords parce que l’incertitude était trop grande ».
Jusqu’à présent, la chute a eu plus d’effet sur les baleines…
